Risiko Likuiditas: Definisi, Jenis, serta Contohnya

Krisis likuiditas berdampak langsung dan merusak kesehatan finansial perusahaan, mulai dari krisis gagal bayar gaji, bonus, atau THR karyawan. Gagal bayar biaya pokok menyebabkan rantai pasok terputus dan produksi pabrik berhenti total serta gagal memenuhi kewajiban pajak tepat waktu yang berakhir pada denda dari kantor pajak.

Risiko likuiditas adalah kegagalan manajemen strategis untuk memenuhi kewajiban jangka pendek tepat waktu. Risiko ini memaksa anda mengambil tindakan fatal seperti menjual properti dengan harga murah (jual rugi). Lebih parah, perusahaan kehilangan peluang bisnis karena tidak punya fresh cash untuk ekspansi. Masalah ini diperburuk oleh efisiensi & alur kerja yang lambat serta risiko human error yang tinggi dalam operasional.

Memahami cara mengubah krisis likuiditas menjadi keunggulan operasional yang kokoh. Artikel ini akan menjelaskan strategi manajemen risiko likuiditas yang dapat anda terapkan. Strategi tersebut mencakup penyiapan Contingency Funding Plan (CFP), memegang posisi kas yang optimal, hingga menjaga struktur aset likuid.

Key Takeaways

• Risiko likuiditas adalah kerugian karena ketidakmampuan perusahaan atau lembaga keuangan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
• Manajemen risiko likuiditas yang efektif sangat penting untuk menjaga kelangsungan operasional, reputasi, dan kepercayaan investor terhadap stabilitas perusahaan.
• Risiko likuiditas timbul dari faktor internal seperti manajemen kas yang buruk dan faktor eksternal seperti krisis ekonomi yang tak terduga.
• Dampak merugikan dari risiko ini sangat luas, mulai dari gangguan operasional hingga potensi kebangkrutan jika tidak ditangani dengan strategi yang tepat.
• Software akuntansi ScaleOcean dapat membantu memantau arus kas secara real-time dan melakukan proyeksi akurat untuk memitigasi risiko likuiditas secara proaktif.

Coba Demo Gratis!

1. Apa Itu Risiko Likuiditas?

Risiko likuiditas adalah potensi kerugian yang timbul karena ketidakmampuan suatu entitas, baik itu perusahaan maupun lembaga keuangan, untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang jatuh tempo. Ketidakmampuan ini terjadi bukan karena perusahaan tidak memiliki aset, melainkan karena aset yang dimiliki tidak dapat diubah menjadi uang tunai secara cepat tanpa mengalami penurunan nilai yang signifikan.

Bayangkan sebuah perusahaan yang memiliki aset properti bernilai miliaran rupiah tetapi tidak memiliki cukup uang tunai di rekening bank untuk membayar gaji karyawan bulan ini. Meskipun secara teknis perusahaan tersebut kaya dari sisi aset, ia menghadapi krisis likuiditas yang serius. Risiko likuiditas juga bearti kesenjangan antara ketersediaan dana tunai dengan kebutuhan pembayaran yang mendesak.

Kondisi ini memaksa perusahaan untuk mencari pendanaan darurat dengan biaya tinggi atau menjual aset yang dimiliki. Risiko ini tidak hanya mengancam kelangsungan hidup satu perusahaan, tetapi juga dapat memiliki efek domino pada ekosistem bisnis yang lebih besar. Ketika sebuah perusahaan besar gagal membayar pemasoknya, pemasok tersebut mungkin juga akan mengalami kesulitan likuiditas, dan seterusnya.

Baca juga: Current Ratio (Rasio Lancar): Pengertian dan Rumus Menghitungnya

2. Pentingnya Manajemen Risiko Likuiditas bagi Kelangsungan Operasional Bisnis

Tanpa likuiditas yang cukup aktivitas sehari-hari seperti pembayaran gaji, pembelian bahan baku dari pemasok, hingga pelunasan utang bank dapat terhenti total. Ketika sebuah perusahaan gagal mengelola risikonya, ia akan kehilangan kepercayaan dari berbagai pihak, mulai dari investor, kreditur, hingga pelanggan.

Investor akan ragu menanamkan modal lebih lanjut, sementara kreditur mungkin akan menaikkan suku bunga pinjaman atau bahkan menolak memberikan fasilitas kredit baru. Reputasi sebagai entitas yang stabil secara finansial akan terkikis, mempersulit perusahaan untuk mendapatkan sumber pendanaan yang kompetitif di masa depan.

Selain itu, manajemen likuiditas yang proaktif memungkinkan perusahaan untuk menangkap peluang yang muncul secara tak terduga. Misalnya, peluang untuk mengakuisisi pesaing dengan harga murah atau berinvestasi dalam teknologi baru yang dapat meningkatkan efisiensi.

3. Jenis-jenis Utama Risiko Likuiditas

Risiko likuiditas secara umum dapat dikategorikan menjadi dua jenis utama yang saling berkaitan namun memiliki sumber pemicu yang berbeda. Kedua jenis tersebut adalah risiko likuiditas pendanaan (funding liquidity risk) dan risiko likuiditas pasar (market liquidity risk).

Berikut penjelasan dari kedua jenis utama risiko likuiditas tersebut:

a. Risiko Likuiditas Pendanaan (Funding Liquidity Risk)

Risiko likuiditas pendanaan atau sering disebut juga risiko laporan arus kas (cash flow risk), adalah risiko di mana perusahaan tidak dapat memenuhi kewajiban keuangannya saat jatuh tempo. Hal ini berkaitan langsung dengan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan dana tunai, baik melalui operasional internal (arus kas masuk) maupun dari sumber eksternal seperti pinjaman bank atau penerbitan obligasi.

Ketika arus kas masuk tiba-tiba menurun drastis atau akses ke pasar kredit mengering, perusahaan akan menghadapi kesulitan serius dalam membayar utang, gaji, dan tagihan lainnya. Diversifikasi sumber pendanaan adalah salah satu kunci utama untuk memitigasi jenis risiko ini, sehingga perusahaan tidak bergantung pada satu sumber tunggal yang dapat hilang kapan saja.

b. Risiko Likuiditas Pasar (Market Liquidity Risk)

Risiko likuiditas pasar atau risiko aset (asset risk) adalah risiko di mana perusahaan tidak dapat menjual asetnya dengan cepat tanpa harus memberikan diskon harga yang besar. Hal ini muncul karena kondisi pasar yang tidak likuid atau karena sifat aset itu sendiri yang memang sulit untuk diperdagangkan.

Aset seperti properti, mesin-mesin khusus, atau saham di perusahaan tertutup adalah contoh aset yang mungkin tidak dapat dijual dalam waktu singkat sesuai nilai bukunya. Manajemen portofolio aset yang seimbang antara aset likuid dan tidak likuid menjadi strategi penting untuk mengelola risiko likuiditas pasar secara efektif.

4. Faktor dan Penyebab Utama Risiko Likuiditas

Risiko likuiditas jarang muncul tanpa sebab, ia sering kali merupakan akumulasi dari berbagai faktor, baik yang berasal dari dalam perusahaan maupun dari lingkungan eksternal. Faktor-faktor ini dapat dikelompokkan menjadi dua kategori besar, yaitu faktor internal dan faktor eksternal.

Berikut penjelasan dari kedua kategori besar penyebab utama terjadinya risiko likuiditas:

a. Faktor Internal Perusahaan

Faktor internal adalah penyebab yang berasal dari dalam operasional dan keputusan manajemen perusahaan itu sendiri. Penyebab umumnya adalah manajemen arus kas yang buruk, di mana waktu penerimaan kas tidak sesuai dengan waktu pembayaran utang pemasok serta struktur permodalan yang tidak seimbang.

Berikut adalah faktor internal spesifik lainnya yang memicu krisis likuiditas:

• Perbedaan (kesenjangan) jatuh tempo aset dan liabilitas: Mendanai aset jangka panjang yang tidak likuid menggunakan sumber dana jangka pendek, menciptakan tekanan utang mendesak.
• Penurunan pendapatan dan arus kas yang terlambat: Berkurangnya pemasukan atau penundaan signifikan dalam penerimaan kas yang menggerus saldo kas operasional.
• Kesulitan mengonversi aset menjadi uang tunai (aset tidak likuid): Memiliki banyak aset yang sulit dijual cepat tanpa kerugian, sehingga tidak dapat digunakan menutup utang mendesak.
• Ketergantungan pada satu sumber pendanaan (termasuk pinjaman): Risiko likuiditas meningkat drastis jika satu-satunya sumber pendanaan (misal, satu bank) tiba-tiba mengalami masalah.
• Keterbatasan dalam penagihan piutang: Lemahnya prosedur penagihan membuat kas perusahaan terkunci di tangan pelanggan, menguras kas operasional.
• Pengelolaan kas yang buruk atau tim analisa kurang memadai: Kurangnya forecasting kas yang akurat atau kegagalan tim manajemen memprediksi kebutuhan kas di masa depan.
• Biaya tak terduga: Pengeluaran besar yang muncul tiba-tiba (misal, denda atau kerusakan) yang tidak dianggarkan dan harus segera ditutup menggunakan kas.

b. Faktor Eksternal dan Pasar

Faktor eksternal risiko likuiditas berada di luar kendali perusahaan dan merupakan risiko sistemik yang memengaruhi seluruh industri. Pemicu utamanya adalah krisis ekonomi atau resesi, yang menekan permintaan dan arus kas. Selain itu, perubahan regulasi moneter (seperti kenaikan suku bunga bank sentral) membuat pinjaman lebih mahal dan akses kredit sulit.

Berikut adalah faktor eksternal spesifik lainnya yang memicu krisis likuiditas:

• Perubahan kebijakan pemerintah atau regulasi: Kebijakan moneter (seperti kenaikan suku bunga) atau regulasi perpajakan baru yang secara langsung meningkatkan biaya operasional atau mempersulit akses pendanaan.
• Penarikan dana mendadak (konteks perbankan/simpanan): Untuk lembaga keuangan, ini adalah penarikan dana nasabah secara masif dan tak terduga (bank run) yang menguras cadangan kas.
• Kepanikan pasar (market panic) dan perubahan kondisi pasar: Sentimen pasar yang tiba-tiba negatif yang disebabkan oleh krisis atau berita buruk, mengakibatkan jatuhnya harga aset dan likuiditas pasar yang kering.
• Penurunan peringkat kredit (credit rating): Penurunan rating yang diberikan oleh lembaga pemeringkat kredit terhadap perusahaan, yang secara instan meningkatkan biaya pinjaman dan membatasi akses ke pasar modal.
• Gangguan pada sumber pendanaan eksternal: Krisis di pasar keuangan yang menyebabkan bank dan lembaga pemberi pinjaman menahan kucuran kredit, memaksa perusahaan mengandalkan kas internal yang terbatas.

5. Dampak Merugikan dari Risiko Likuiditas

Ketika risiko likuiditas tidak dikelola dengan baik, dampaknya dapat menyebar ke seluruh aspek bisnis dan menciptakan efek domino yang merusak. Konsekuensi ini jauh lebih luas daripada sekadar kekurangan uang tunai sementara.

Berikut merupakan beberapa dampak merugikan dari adanya risiko likuiditas:

a. Gangguan Operasional dan Kesulitan Membayar Kewajiban

Perusahaan akan kesulitan untuk membayar kewajiban rutinnya, seperti gaji karyawan, tagihan utilitas, dan pembayaran kepada pemasok. Kegagalan membayar pemasok tepat waktu dapat merusak hubungan bisnis jangka panjang dan bahkan menyebabkan penghentian pasokan bahan baku, yang pada akhirnya melumpuhkan proses produksi.

Karyawan yang gajinya terlambat dibayarkan akan mengalami penurunan moral dan produktivitas, bahkan bisa berujung pada pengunduran diri talenta-talenta terbaik. Gangguan operasional ini menciptakan kerugian, seperti produksi terhambat menyebabkan penjualan menurun, yang semakin memperburuk posisi kas perusahaan. Ini adalah spiral negatif yang sulit untuk dihentikan jika tidak ditangani dengan cepat.

b. Penurunan Nilai Aset Akibat Penjualan Paksa

Dalam situasi terdesak untuk mendapatkan dana tunai, perusahaan mungkin terpaksa menjual asetnya dalam kondisi yang tidak menguntungkan. Proses ini dikenal sebagai penjualan paksa atau fire sale. Aset yang dijual di bawah tekanan sering kali dihargai jauh di bawah nilai wajarnya, yang mengakibatkan kerugian modal yang signifikan bagi perusahaan.

Penjualan ini tidak hanya merugikan dari sisi finansial, tetapi juga dapat mengorbankan aset-aset produktif yang seharusnya menjadi pertumbuhan di masa depan. Misalnya, menjual divisi bisnis yang strategis atau properti utama dapat menyelamatkan perusahaan dalam jangka pendek, tetapi mengorbankan potensi pendapatan jangka panjang. Kerugian ini tercatat secara permanen di neraca perusahaan dan sulit untuk dipulihkan.

c. Kehilangan Reputasi

Berita tentang kesulitan keuangan suatu perusahaan menyebar dengan cepat di kalangan komunitas bisnis. Reputasi sebagai mitra bisnis yang andal dan stabil akan langsung tercoreng. Pemasok mungkin akan meminta pembayaran di muka, kreditur akan memperketat persyaratan pinjaman, dan pelanggan korporat besar bisa jadi ragu untuk menandatangani kontrak jangka panjang.

Memulihkan reputasi yang rusak membutuhkan waktu yang sangat lama dan upaya yang luar biasa. Kepercayaan adalah aset tidak berwujud yang paling berharga, dan sekali hilang, sangat sulit untuk mendapatkannya kembali. Dampak reputasi ini sering kali lebih merusak dalam jangka panjang dibandingkan kerugian finansial langsung.

d. Kerugian Finansial dan Kehilangan Peluang

Krisis likuiditas sering kali memaksa perusahaan untuk mencari pendanaan darurat dengan tingkat bunga yang sangat tinggi. Biaya pinjaman yang mahal ini akan menggerus profitabilitas perusahaan. Beban bunga yang meningkat dapat menekan margin keuntungan dan mengurangi dana yang tersedia untuk investasi kembali ke dalam bisnis.

Selain itu, perusahaan yang sibuk mengatasi masalah likuiditas akan kehilangan kemampuan untuk memanfaatkan peluang strategis yang muncul. Peluang untuk ekspansi pasar, akuisisi, atau investasi dalam riset dan pengembangan akan terlewatkan begitu saja. Akibatnya, tidak hanya rasio profitabilitas yang tertekan, tetapi perusahaan juga akan tertinggal dari para pesaingnya yang lebih sehat secara finansial.

e. Memicu Ketidakstabilan Pasar

Dalam skala yang lebih besar, kesulitan likuiditas yang dialami oleh satu perusahaan besar atau lembaga keuangan dapat memicu risiko sistemik. Kegagalan satu entitas untuk memenuhi kewajibannya dapat menyebabkan kepanikan di pasar, memicu penarikan dana massal, dan menularkan masalah likuiditas ke entitas lain.

Krisis keuangan global pada tahun 2008 adalah contoh nyata bagaimana masalah likuiditas di beberapa lembaga keuangan besar dapat mengguncang seluruh sistem keuangan dunia. Stabilitas satu perusahaan terkait erat dengan stabilitas ekosistem bisnis secara keseluruhan. Oleh karena itu, manajemen likuiditas yang baik bukan hanya tanggung jawab internal perusahaan, tetapi juga kontribusi terhadap kesehatan pasar.

f. Potensi Kebangkrutan

Jika perusahaan secara konsisten tidak mampu membayar utang-utangnya yang jatuh tempo, kreditur dapat mengajukan petisi pailit ke pengadilan. Kebangkrutan adalah akhir dari perjalanan sebuah perusahaan, yang berujung pada likuidasi aset untuk membayar para kreditur.

Bahkan jika perusahaan tidak sampai dilikuidasi dan berhasil melalui proses restrukturisasi utang, proses tersebut sangat mahal, menyakitkan, dan sering kali mengakibatkan hilangnya kendali oleh para pemegang saham lama. Menghindari kebangkrutan adalah tujuan utama dari setiap strategi manajemen risiko.

6. Cara Mengukur dan Memprediksi Risiko Likuiditas

Manajemen risiko likuiditas yang efektif dimulai dengan kemampuan untuk mengukur dan memprediksinya secara akurat. Ada beberapa alat dan teknik analisis yang dapat digunakan oleh perusahaan untuk mendapatkan gambaran yang jelas tentang posisi likuiditas perusahaan dan mengantisipasi potensi masalah di masa depan.

Berikut beberapa cara mengukur dan memprediksi risiko likuiditas:

a. Analisis Rasio Keuangan

Analisis rasio keuangan adalah metode yang paling umum dan mendasar untuk mengukur likuiditas. Melakukan analisis rasio keuangan secara rutin memungkinkan manajemen untuk melacak tren likuiditas dari waktu ke waktu dan membandingkannya dengan rata-rata industri. Penurunan rasio secara konsisten dapat menjadi sinyal peringatan dini bahwa posisi likuiditas perusahaan sedang melemah.

Beberapa rasio kunci yang sering digunakan antara lain: 

• Current Ratio (rasio lancar): Mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya (utang lancar) dengan menggunakan aset lancarnya.
• Quick Ratio (rasio cepat): Mengeluarkan persediaan (inventory) dari aset lancar. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan membayar utang jangka pendek tanpa harus menjual persediaan.
• Cash Ratio (rasio kas): Mengukur kemampuan perusahaan melunasi kewajiban jangka pendek hanya dengan menggunakan kas dan setara kas yang dimiliki. Ini adalah ukuran likuiditas paling konservatif dan ketat.
• Operating Cash Flow Ratio: Mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi utang lancar hanya dengan menggunakan kas yang dihasilkan dari kegiatan operasional selama periode tertentu.
• Working Capital (modal kerja): Merupakan selisih (neto) antara aset lancar dan kewajiban lancar. Modal kerja yang positif menunjukkan perusahaan memiliki dana yang cukup untuk membiayai operasi harian.

b. Analisis Kesenjangan Likuiditas

Analisis kesenjangan likuiditas (liquidity gap analysis) adalah teknik yang lebih canggih, terutama digunakan di industri perbankan tetapi juga relevan untuk perusahaan besar. Metode ini memetakan jatuh tempo aset dan kewajiban dalam berbagai periode waktu (misalnya, 1-7 hari, 8-30 hari, 1-3 bulan, dan seterusnya).

Tujuannya adalah untuk mengidentifikasi potensi kekurangan kas di masa depan dengan membandingkan aset yang akan jatuh tempo dengan kewajiban yang dibayar pada setiap periode. Kesenjangan ini menunjukkan potensi krisis kas yang harus segera diantisipasi oleh manajemen. Proses ini merupakan bagian integral dari analisis laporan keuangan yang komprehensif untuk menilai kesehatan finansial secara keseluruhan.

c. Proyeksi dan Analisis Arus Kas

Proyeksi arus kas adalah alat yang berorientasi ke depan (forward-looking). Dengan membuat proyeksi arus kas masuk dan keluar untuk beberapa periode ke depan (mingguan, bulanan, atau kuartalan), perusahaan dapat mengantisipasi posisi kasnya dengan lebih akurat.

Analisis ini harus didasarkan pada asumsi yang realistis mengenai penjualan, penagihan piutang, dan jadwal pembayaran. Sebuah laporan arus kas yang solid dan didukung oleh praktik cash flow forecasting yang canggih memungkinkan manajemen untuk melihat kapan potensi defisit kas akan terjadi dan mengambil tindakan pencegahan. Ini bisa berupa penundaan pengeluaran yang tidak esensial atau mencari jalur kredit tambahan.

d. Analisis Diversifikasi Sumber Dana

Metode ini berfokus pada analisis kualitatif terhadap sumber pendanaan perusahaan. Tujuannya adalah untuk mengukur sejauh mana perusahaan bergantung pada satu atau beberapa sumber pendanaan saja. Ketergantungan yang berlebihan pada satu sumber menciptakan kerentanan yang signifikan.

Manajemen perlu melakukan tinjauan rutin terhadap portofolio pendanaan mereka, yang meliputi pinjaman bank, jalur kredit (line of credit), pasar obligasi, dan modal ekuitas. Hal ini sangat penting untuk membangun struktur pendanaan perusahaan yang lebih tangguh dan tahan banting terhadap guncangan pasar.

e. Pengujian Tekanan

Pengujian tekanan (stress testing) adalah simulasi yang dilakukan untuk melihat bagaimana posisi likuiditas perusahaan akan bertahan di bawah berbagai skenario krisis. Skenario ini bisa berupa penurunan penjualan tiba-tiba sebesar 30%, kenaikan suku bunga yang tajam, atau gagal bayar dari pelanggan terbesar.

Dengan menjalankan simulasi ini, manajemen dapat mengidentifikasi titik-titik lemah dalam struktur keuangannya dan seberapa besar cadangan likuiditas yang sebenarnya dibutuhkan untuk bertahan dalam kondisi ekstrem. Hasil pengujian tekanan menjadi masukan penting dalam penyusunan rencana likuiditas darurat (contingency funding plan).

f. Analisis Rasio Utang

Rasio utang juga memberikan petunjuk penting tentang tekanan likuiditas di masa depan. Rasio seperti Debt-to-Equity dan Debt-to-Asset menunjukkan seberapa besar perusahaan dibiayai oleh utang dibandingkan dengan modal sendiri. Tingkat utang yang tinggi berarti beban pembayaran bunga dan pokok yang besar, yang secara langsung menyedot kas perusahaan.

Analisis ini sering kali dikaitkan dengan rasio solvabilitas, yang mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya dalam jangka panjang. Meskipun berbeda, solvabilitas dan likuiditas saling terkait erat. Perusahaan yang tidak solven pada akhirnya pasti akan menghadapi masalah likuiditas, dan sebaliknya, krisis likuiditas yang berkepanjangan dapat mengarah pada insolvensi.

7. Strategi Manajemen Risiko Likuiditas

Setelah memahami cara mengukur risiko likuiditas, langkah selanjutnya yang tidak kalah penting adalah menerapkan strategi manajemen yang efektif. Strategi ini harus bersifat proaktif, komprehensif, dan terintegrasi dalam seluruh proses pengambilan keputusan bisnis.

Berikut adalah beberapa strategi kunci yang dapat diterapkan oleh perusahaan untuk memperkuat posisi likuiditasnya:

a. Membuat Aturan dan Prosedur yang Jelas dan Terstruktur

Fondasi dari manajemen likuiditas yang baik adalah adanya kerangka kerja formal yang terdokumentasi. Perusahaan harus menetapkan kebijakan likuiditas yang jelas, yang mencakup definisi risiko, toleransi risiko, metrik pengukuran, serta peran dan tanggung jawab masing-masing departemen.

Prosedur operasional standar (SOP) juga harus dibuat untuk aktivitas sehari-hari yang memengaruhi likuiditas, seperti manajemen kas, penagihan piutang, dan pembayaran utang. Adanya aturan yang terstruktur memastikan konsistensi dan disiplin dalam pengelolaan kas, serta mengurangi risiko kesalahan manusia. Ini menciptakan budaya sadar likuiditas di seluruh perusahaan.

b. Mempertahankan atau Menyediakan Cadangan Likuiditas

Tidak ada perusahaan yang bisa memprediksi masa depan dengan sempurna, oleh karena itu memiliki penyangga (buffer) likuiditas sangatlah krusial. Cadangan ini bisa dalam bentuk kas atau setara kas yang disimpan di rekening bank, atau aset berkualitas tinggi yang sangat likuid (High-Quality Liquid Assets/HQLA) seperti surat berharga pemerintah.

Selain cadangan internal, perusahaan juga harus menjajaki dan mengamankan fasilitas kredit siaga (committed credit lines) dari beberapa bank. Fasilitas ini adalah komitmen dari bank untuk menyediakan pinjaman hingga batas tertentu kapan pun perusahaan membutuhkannya. Meskipun ada biaya untuk menjaga fasilitas ini tetap aktif, ia memberikan jaminan akses pendanaan yang sangat berharga di saat pasar kredit.

c. Melakukan Diversifikasi Sumber Pendanaan dan Basis Investor

Perusahaan yang cerdas akan secara aktif melakukan diversifikasi sumber pendanaannya. Ini berarti tidak hanya bergantung pada pinjaman bank, tetapi juga mengakses pasar modal melalui penerbitan obligasi korporasi, surat utang jangka menengah (MTN), atau bahkan mencari investor ekuitas baru.

Diversifikasi basis investor juga sama pentingnya, terutama bagi perusahaan yang mengandalkan pendanaan dari pasar. Memiliki campuran investor ritel dan institusional, serta investor domestik dan asing, dapat mengurangi risiko penarikan dana massal jika salah satu kelompok investor panik.

d. Mengidentifikasi Kesenjangan Aktiva dan Kewajiban Lancar

Perusahaan harus secara rutin memantau kesenjangan jatuh tempo (maturity mismatch) antara aset dan kewajibannya. Idealnya, aset jangka panjang harus dibiayai oleh pendanaan jangka panjang, sementara kebutuhan modal kerja jangka pendek dapat dipenuhi dengan pendanaan jangka pendek.

Praktik mendanai aset jangka panjang dengan utang jangka pendek sangat berbahaya karena memaksa perusahaan untuk terus-menerus mencari pembiayaan baru (rollover risk). Manajemen kesenjangan ini membantu menyelaraskan arus kas masuk dan keluar, sehingga mengurangi tekanan pada posisi likuiditas. Ini adalah disiplin keuangan fundamental yang harus dijaga.

e. Menyusun Rencana Likuiditas Darurat

Setiap perusahaan harus memiliki Rencana Likuiditas Darurat atau Contingency Funding Plan (CFP). Dokumen ini menguraikan langkah-langkah spesifik yang akan diambil perusahaan jika terjadi krisis likuiditas. CFP adalah buku panduan untuk menghadapi skenario terburuk, yang disiapkan saat kondisi masih normal.

Isi dari CFP mencakup identifikasi pemicu krisis (misalnya, penurunan rasio lancar di bawah level tertentu), tim manajemen krisis yang bertanggung jawab, daftar sumber pendanaan darurat yang dapat diakses, dan protokol komunikasi perusahaan. Memiliki rencana yang matang dapat mencegah pengambilan keputusan panik dan memungkinkan respons yang lebih terkoordinasi dan efektif saat krisis benar-benar terjadi.

f. Membangun Hubungan yang Kuat dengan Kreditur dan Investor

Perusahaan harus secara proaktif membangun dan memelihara hubungan yang transparan dan saling percaya dengan bank, pemegang obligasi, dan investor. Komunikasi yang teratur mengenai kinerja dan prospek perusahaan akan membangun kepercayaan jangka panjang.

Ketika perusahaan menghadapi kesulitan likuiditas sementara, kreditur yang memiliki hubungan baik cenderung lebih kooperatif dan bersedia memberikan kelonggaran atau dukungan tambahan. Sebaliknya, jika tidak ada hubungan yang baik, kreditur mungkin akan segera mengambil tindakan yang merugikan.

g. Mengatur Kebijakan Pinjaman dan Penagihan Piutang

Manajemen modal kerja yang efisien adalah sumber likuiditas internal yang paling murah dan dapat diandalkan. Perusahaan harus menerapkan kebijakan kredit yang ketat kepada pelanggan untuk meminimalkan risiko piutang tak tertagih. Proses penagihan piutang harus dipercepat dan dipantau secara ketat untuk memastikan kas masuk sesuai jadwal.

Di sisi lain, perusahaan dapat bernegosiasi untuk mendapatkan jangka waktu pembayaran yang lebih panjang dari pemasoknya, tanpa merusak hubungan baik. Optimalisasi siklus konversi kas (cash conversion cycle) ini akan membebaskan sejumlah besar kas yang sebelumnya terikat dalam modal kerja.

Manajemen risiko likuiditas membutuhkan adopsi teknologi modern. Software akuntansi ScaleOcean dapat menyediakan visibilitas arus kas real-time untuk memantau saldo. Fitur peramalan arus kas yang akurat, kontrol anggaran yang ketat, dan manajemen piutang dan utang, sistem akan mengantisipasi kekurangan kas sebelum terjadi, meningkatkan kepatuhan tenggat penagihan dan pembayaran, serta meminimalkan overhead.

8. Contoh Risiko Likuiditas dalam Praktik Bisnis Enterprise

Teori mengenai risiko likuiditas menjadi lebih mudah dipahami ketika kita melihat contoh-contoh konkret yang terjadi dalam dunia bisnis nyata. Perusahaan skala enterprise, meskipun terlihat besar dan stabil, tidak kebal terhadap risiko ini.

Berikut adalah beberapa skenario praktis yang menggambarkan bagaimana risiko likuiditas dapat muncul dan mengancam:

a. Keterlambatan Pembayaran Piutang dari Klien Besar

Sebuah perusahaan manufaktur besar memiliki kontrak pasokan komponen senilai ratusan miliar rupiah dengan satu klien utama, yang menyumbang 40% dari total pendapatannya. Perusahaan manufaktur ini memiliki jadwal pembayaran yang ketat kepada pemasok bahan bakunya. Tiba-tiba, klien utama tersebut mengalami masalah keuangan internal dan menunda pembayaran selama 90 hari.

Akibatnya, arus kas masuk perusahaan manufaktur langsung anjlok, sementara kewajiban pembayaran kepada pemasoknya tetap berjalan. Perusahaan tersebut kini menghadapi krisis likuiditas serius, terpaksa mencari pinjaman jangka pendek dengan bunga tinggi untuk menutupi kekurangan kas operasional. Contoh risiko likuiditas ini menunjukkan bahaya konsentrasi pelanggan dan pentingnya manajemen piutang yang proaktif.

b. Penjualan Aset Tidak Likuid Saat Butuh Dana Cepat

Sebuah perusahaan pengembang properti memiliki portofolio aset yang sebagian besar terdiri dari tanah dan bangunan yang belum selesai dibangun. Akibat kenaikan suku bunga yang tidak terduga, biaya pinjaman konstruksi mereka membengkak dan mereka membutuhkan suntikan dana tunai segera untuk melanjutkan proyek.

Untuk mendapatkan dana, mereka mencoba menjual beberapa bidang tanah strategis, namun kondisi pasar properti sedang lesu dan tidak banyak pembeli yang berminat. Mereka akhirnya terpaksa menjual tanah tersebut dengan diskon 50% dari nilai pasar, mengakibatkan kerugian besar. Skenario ini adalah contoh klasik dari risiko likuiditas pasar, di mana nilai aset di atas kertas tidak direalisasikan menjadi kas saat dibutuhkan.

c. Ketergantungan pada Pendanaan Jangka Pendek untuk Aset Jangka Panjang

Sebuah perusahaan energi berinvestasi besar dalam pembangunan pembangkit listrik baru, sebuah proyek yang akan memakan waktu 5 tahun untuk selesai dan mulai menghasilkan pendapatan. Untuk membiayai konstruksi, perusahaan sangat bergantung pada pinjaman jangka pendek (commercial paper) yang harus diperpanjang setiap 30-90 hari.

Ketika terjadi krisis kredit di pasar keuangan, investor menolak untuk membeli commercial paper baru, dan perusahaan tiba-tiba kehilangan akses ke sumber pendanaan utamanya. Proyek konstruksi terhenti di tengah jalan, dan perusahaan tidak memiliki dana untuk membayar kontraktor. Ini adalah contoh nyata dari kesenjangan jatuh tempo (maturity mismatch) yang dapat berakibat fatal.

d. Penurunan Penjualan Tiba-tiba yang Mengganggu Arus Kas

Sebuah perusahaan ritel fashion ternama mengalami penurunan penjualan drastis sebesar 50% dalam satu kuartal karena perubahan tren mode yang cepat dan munculnya pesaing baru yang lebih gesit. Namun, perusahaan ini telah berkomitmen pada pesanan persediaan dalam jumlah besar kepada pemasoknya berdasarkan proyeksi penjualan yang optimis.

Perusahaan tersebut kini terjebak dengan tumpukan persediaan yang tidak laku dan tagihan yang harus dibayar. Mereka terpaksa melakukan diskon besar-besaran untuk menjual persediaan, yang menggerus margin keuntungan secara signifikan. Kasus ini menunjukkan bagaimana risiko operasional, seperti kegagalan memprediksi permintaan pasar, dapat secara langsung berubah menjadi risiko likuiditas yang parah.

9. Jenis Rasio Likuiditas

Dalam dunia keuangan yang semakin kompleks, terutama di sektor perbankan dan lembaga keuangan, beberapa rasio likuiditas yang lebih canggih telah dikembangkan untuk memberikan pengukuran yang lebih akurat dan sesuai dengan standar regulasi internasional. Tiga rasio yang paling menonjol adalah LCR, NSFR, dan LDR.

Berikut penjelasan dari ketiga jenis rasio likuiditas yang telah dikembangkan:

a. Liquidity Coverage Ratio (LCR)

Liquidity Coverage Ratio (LCR) adalah standar likuiditas yang diperkenalkan oleh Basel III sebagai respons terhadap krisis keuangan global 2008. Tujuan utama LCR adalah untuk memastikan bahwa lembaga keuangan, terutama bank, memiliki aset likuid berkualitas tinggi (High-Quality Liquid Assets – HQLA) yang cukup untuk menutupi total arus kas keluar bersihnya selama periode tekanan 30 hari.

HQLA adalah aset yang dapat diubah menjadi kas dengan cepat tanpa kehilangan nilai yang signifikan, seperti kas dan surat utang pemerintah. Rumus LCR adalah (Stok HQLA) / (Total Arus Kas Keluar Bersih Selama 30 Hari) ≥ 100%. Regulator mensyaratkan rasio ini minimal 100%, yang berarti bank harus memiliki cukup aset likuid untuk bertahan selama 30 hari dalam skenario krisis tanpa memerlukan bantuan pendanaan eksternal.

b. Net Stable Funding Ratio (NSFR)

Net Stable Funding Ratio (NSFR) dirancang untuk mempromosikan ketahanan dalam jangka waktu yang lebih panjang, yaitu satu tahun. NSFR bertujuan untuk memastikan bahwa perusahaan memiliki sumber pendanaan stabil yang cukup untuk mendanai aset-asetnya. Rasio ini mendorong bank untuk tidak terlalu bergantung pada pendanaan jangka pendek yang volatil untuk membiayai aset jangka panjangnya.

NSFR dihitung dengan membandingkan jumlah pendanaan stabil yang tersedia (Available Stable Funding – ASF) dengan jumlah pendanaan stabil yang dibutuhkan (Required Stable Funding – RSF), dengan target rasio di atas 100%. ASF mencakup sumber dana yang dianggap andal selama satu tahun, seperti modal dan deposito ritel.

c. Loan to Deposit Ratio (LDR)

Loan to Deposit Ratio (LDR) adalah rasio yang lebih tradisional dan banyak digunakan untuk mengukur likuiditas bank. Rasio ini membandingkan total pinjaman yang telah disalurkan oleh bank dengan total simpanan nasabah yang telah diterima. LDR menunjukkan seberapa banyak dana simpanan yang telah digunakan untuk aktivitas pinjaman.

LDR yang sangat tinggi (misalnya, di atas 100%) menunjukkan bahwa bank menyalurkan pinjaman lebih banyak daripada dana simpanan yang dimilikinya, yang berarti bank sangat bergantung pada sumber pendanaan lain yang lebih volatil seperti pinjaman antarbank. Sebaliknya, LDR yang terlalu rendah mungkin menunjukkan bahwa bank tidak efisien dalam memanfaatkan dananya.

10. Kesimpulan

Risiko likuiditas adalah kerugian karena ketidakmampuan perusahaan atau lembaga keuangan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Tidaka mengelola risiko likuiditas dengan cepat dapat menyebabkan krisis yang mengancam eksistensi perusahaan. Oleh karena itu, pendekatan proaktif, mencakup pengukuran rutin, diversifikasi pendanaan, dan perencanaan darurat adalah suatu keharusan.